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    基金攻略

    FOF大时代必读贴

    千呼万唤始出来。2016年9月23日,证监会宣布,《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》正式发布并于9月11日实施,这标志着公募基金行业将迎来创新品种FOF,同时也将开启全民资产配置时代的大门。

    FOF是何方神圣?

    FOF(Fund of Fund)即基金中基金,它既是一种专门投资于其他证券投资基金的金融工具,也是一种利用投资组合二次分散风险的投资策略。根据2014 年 8月8日正式实施的《公开募集证券投资基金运作管理办法》相关规定,百分之八十以上的基金资产投资于其他基金份额的称为基金中基金(FOF)。

    FOF的功能

    用“资产配置”四个字来概括FOF的功能和意义恰到好处。FOF通过在大类资产之间的合理配置,可以有效降低单一资产的波动分险,分散投资,获取稳健收益。

    上世纪90年代美国股市的繁荣、基金市场的快速壮大、人口老龄化的到来、养老金制度的深入改革催生了市场的投资需求,1996年美国《全国证券市场改善法案》放行FOF,公募FOF随即迎来爆发式发展。

    对比以上市场环境来看,监管层此时正式发布FOF指引可谓适逢其时,且公募FOF发展潜力巨大。

    首先,2015年以来,随着中国经济增速中枢下滑,央行数次降息、地产类信托刚兑被打破,使得无风险高收益时代终结,风险管理在资产管理中重要性大幅提升。

    其次,从全球市场来看,不论是2015年巨幅波动的股市还是汇市,不论是2016年暴涨的黄金、大宗商品还是受英国脱欧影响走俏的债市,单一市场波动不断加大。投资者们也日益发现,收益将更多来自资产配置,而非来自对某一资产的择时选券,简单买入并持有的策略同样难以获取收益。

    伴随着全球实体经济增长疲弱,居民财富会逐步过渡到“固定收益+多资产类别”的投资方式。公募 FOF 诞生的意义即是为这种大类资产配置策略打开通道,使用一个产品来实现在多类资产和策略上的投资。而资产配置的本质上是根据经济规律,寻找经济发展过程中的收益驱动因子,并将具有逻辑上而非纯粹统计上的低相关或者负相关的因子进行组合,以获取收益并降低组合收益的波动性。

    FOF的优势

    由于投资范围、运作方式、管理策略等不同,相比普通的公募基金,FOF自有其优势。对于投资者来说,其优势主要表现在:

    1.注重宏观,降低系统性风险

    普通公募基金往往投资于单一资产,专注该类资产的走势变化,并运用策略进行择时择券,深挖投资标的个体投资价值。而FOF更关注宏观环境变动及其对不同类资产的影响,从而做出判断以在大类资产之间切换配置,降低单一资产的系统性风险,且其分散度大大提高。

    2.专业度高,风控能力强

    FOF 管理人多为基金业从业经验丰富的老牌管理者,其投资决策更加科学化。FOF 基金经过专业投资人的二次筛选,可以同时投资于不同种类的多只基金,使得FOF整体呈现波动较小、下行风险低的特点。

    3.规模运作,门槛较低

    借助于 FOF 基金的规模和影响力,普通投资者也可以使用小资金实现对高门槛基金的投资。此外,FOF 将行业内精选个券的任务交给了其投资的子基金,从而降低了自身的运作成本。

    小南知道咱家也特地成立了资产配置部,从事FOF类产品的投资管理工作。目前部门设置、人员配备、产品设计、投资策略等已基本准备就绪,将争取批上报FOF基金产品。欧耶~

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