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    基金定投

    智能定投与普通定投各有所长 智能定投未必赚更多


    定期定投是时下较为流行的基金投资方式。投资者在固定时间(通常是1个月)以固定金额申购某只基金,如每月10日申购200元的沪深300基金。这一方式可以分散投资风险,获取市场平均收益,长远看还可以发挥复利优势,让投资回报进一步提高。

    在推出定期定投业务多年之后,各大基金开始推出 “智能型定投”,初衷大多是在大盘点位较低时增加定投金额,以便吸纳低价筹码;而在市场高涨时减少定投金额,从而实现超额收益。那么,“智能定投”真的能赚更多吗? “智能定投”的合适用途是什么?解放日报基金版以华安基金推出的趋势定投为样本,进行了独家调查。

    三问“趋势定投”

    “趋势定投”不适合震荡市?

    近来,华安基金高调推出“趋势定投”,在其官方网站介绍中,称之为“智能新工具,让定投顺势而为”,并指出“可以跟随市场趋势,调整投资品种”,即在判断市场趋势走强时,定投“高风险基金”(如股票型基金),而在判断市场趋势走弱时,则定投 “低风险基金”(如货币市场基金、债券型基金)。这样一来,可以合理规避风险。

    华安基金在网上交易平台提供了趋势定投的历史收益模拟。如果以每月第1个交易日为定投日,“高风险基金”以华安中国A股增强指数的历史真实净值作为参照,“低风险基金”则固定以2.46%的年化收益率计算。结果显示,从2003年1月2日至2011年4月1日,普通定投收益率118.85%,趋势定投收益率422.31%(均线选择20日、60日和90日,下文同)。

    从这一投资效果看,趋势定投堪称大放异彩,取得了303.46个百分点的超额收益,足以让持有人乐得合不拢嘴。

    然而,资深基民王阿姨却有不同看法。她从去年年底开始尝试趋势定投,在今年的震荡市,趋势定投好几次在相对高位买入高风险的股票型基金,过两天就小幅下跌;系统又在相对低点买入了低风险的货币基金,结果没过几天股市就涨了。

    对此,记者进行了调查。如果借助华安官方的模拟系统,分别查看上涨、下跌、震荡阶段趋势定投的表现,结果发现趋势定投并没有想象中那么完美。

    在2005年6月6日上证综指触及998点至2007年10月16日触及6124点的上涨阶段,普通定投与趋势定投收益率相同,均为 144.46%,收益相同。在2007年10月17日至2008年10月28日触及1664点的下跌阶段,普通定投收益率为-37.89%,趋势定投收益率为3.05%,实现大幅超越。此后,在2008年10月29日至2009年8月4日触及3478点高点的上涨阶段,普通定投收益率为52.98%,趋势定投收益率为49.53%,小幅跑输前者。从2009年8月5日至2011年4月18日的震荡阶段,普通定投收益率4.93%,趋势定投收益率 2.20%,小幅跑输。

    可见,除了2008年系统性下跌阶段之外,趋势定投在此后的上涨和震荡市,均不如普通定投。而2010年以来,A股始终处于震荡市环境,趋势定投优势何在?这成为疑问之一。

    另外,趋势定投通过均线来判断市场走强或者走弱。根据官方网站解释,趋势定投是根据均线组合对市场趋势作出判断,如果均线组合满足“短期均线≤ 中期均线≤长期均线”,则判断为市场趋势走弱,买入“低风险基金”;否则,则判断为市场趋走强,买入“高风险基金”。因而,也便有了疑问之二,那就是均线只是过去交易价格的路径,并不能判断未来走势,而且在震荡市,长短均线的交叉非常频繁,均线体系难以发挥作用。

    不仅如此,趋势定投需要投资者自己来设置短期、中期和长期均线,分别可以选择5日均线、10日均线、20日均线直至250日均线,这让不懂炒股的基民“抓瞎”。这成为疑问之三,为何让基民自己设置均线指标?

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