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    基金定投

    债不如股 猜底不如定投

     上证-2.83%、深成-4.38%、中小板指-16.24%,创业板指-24.86%(截至6月29日),A股上半年四大皆空。市场如此心灰意冷,不只是因为郭美美的身份没弄清楚,基本面的诸多迷局是根本原因。股市低迷,债券类基金在上半年的销售非常火爆,保本基金更是数量翻倍。那么,以股市和债市为代表的权益类和固定收益类,应如何组成大类资产配置?

    我们先来看表1。

    表1 各债券品种5年期与10年期到期收益率一览

    各债券品种5年期与10年期到期收益率一览
    债券品种 5年期到期收益率(%) 10年期到期收益率(%)
    上证所国债收益率曲线 3.0962 3.7433
    银行间国债收益率曲线 3.5737 3.8929
    上证所企债收益率曲线 4.9939 5.104
    银行间金融债收益率曲线 4.2244 4.2712
    定期存款利率:5年(整存整取) 5.25  

    统计时间:2011-6-15

    从表1可以看出,无论是交易所还是银行间,无论是国债、企业债还是金融债,无论是5年期还是10年期,各类债券到期收益率都在5年期定期存款利率之下,从这个意义上讲,买债券或者债券类基金不如银行定存。

    我们再来看表2。

    表2 6个月期各品种到期收益率一览

    6个月期各品种到期收益率一览
    上证所国债收益率曲线:6月 1.9349
    上证所企债收益率曲线:6月 3.9372
    银行间国债收益率曲线:6月 2.9431
    银行间金融债收益率曲线:6月 3.1444
    银行间质押式回购R6M 5.32
    银行间拆借利率IBO6M 5.4
    定期存款利率:6个月(月) 3.05

    统计时间:2011-6-15

    从表2可以看出,在货币市场,6个月的质押式回购利率和银行间拆借利率都在5%以上,这明显高于同期(剩余期限)各类债券,甚至让5年、10年期的各类债券汗颜。

    券商公布的整体市场市盈率数据乱花迷人眼,我们就来看中证指数公司的数据,如图1。

    中证指数公司各股指市盈率

    中证指数公司各股指市盈率

    中证指数公司各股指市盈率

    来源:中证指数公司网站 2011-6-29

    市盈率是股票市价与每股收益的比值,指数市盈率是采用股本加权方式计算。为便于投资者分析和比较,中证系列指数分别采用总股本加权与调整股本加权两种不同的方法计算指数市盈率:

    指数市盈率 1=∑ (总股本 × 股价) /∑ (总股本 × 每股收益),

    指数市盈率 2=∑ (调整股本数 × 权重因子 × 股价) /∑ (调整股本数 × 权重因子 × 每股收益)。调整股本数指根据自由流通比例分级靠档后纳入指数计算的成份股股本数(详见中证指数有限公司网站)。

    投资者都很熟悉沪深300,中证100是沪深300里规模前100名;中证500是沪深300以外挑选的,综合反映沪深证券市场内小市值公司的整体状况;中证500和沪深300成份股一起构成中证800指数成份股。

    从图1我们可以看出,反映整体市场情况的中证800的市盈率为16.84倍,对应的收益率为5.93%,远远高于10期各类债券工具的到期收益 率,沪深300和中证100的优势更明显,(金融地产构成沪深300、沪深100的主体,便宜背后是市场对银行呆坏账的担忧);反映中小市值的中证500 的市盈率为35.89倍,对应的收益率为2.78%,明显低于债券收益率,但中小市值主要集中于中小板和创业板,投资者更看中的是成长故事。

    几个图表不能全面细致地说明债市和股市的情况,但已经足以说明一些原则:保本或债券基金可以配置,但此时当作金融资产的主力就值得商榷了;如果 一定要投资固定收益类,那么,长不如短,即,买债不如存银行,存银行不如买货币市场基金;如果对地方债务隐患、房价泡沫对银行的潜在影响不是很悲观,那么 债不如股,但股市还在寻底中,何时见底很难判断,因此,挖空心思抄底不如老老实实定投。

     投资简单却并不容易。定期定投作为懒人投资的重要理财方式,近年来得到越来越多投资者认同。但不是所有基金都适合定投。我们发现,指数基金凭借三重优势成为定期定投的首选工具:

    ,从投资波动性角度分析,指数基金适宜进行定期定投。指数基金作为一种被动投资工具,其指数化投资收益严格跟随市场波动,这种高波动性的投资产品正好可以通过定期定投来降低风险。

    第二,从投资纪律性的角度出发,指数基金也是适合定期定投的品种。定期定投的目的是通过投资时机选择的纪律性来避免追涨杀跌。而从证券选择的纪 律性来比较,指数基金是投资纪律性强的基金产品,它严格按照目标指数构造投资组合。把定期定投和指数基金结合起来,可以从时机选择和证券选择两个方面严 格执行投资纪律,达到相得益彰的投资效果。

    第三,指数基金长期收益稳定,是分享经济成长的投资工具。从各个证券市场的历史数据分析可以看出,从长期投资的角度出发,在一个国家经济保持适当增长的前提下,指数化投资的收益率是相当可观的。

    海内外投资大师对定投指数基金也是赞誉有加。股神巴菲特曾建议投资者长期定投指数基金:“个人投资者的合适选择就是买入一只低成本的指数基金,并在一段时间里保持持续定期买入。”台湾定投教母萧碧燕女士也力倡投资者做指数型定投。

    为了更好地帮助投资者运用指基定投,嘉实基金爱嘉定投之指赢定投为投资者提供了三种操作方式:1.设定每月固定定投金额及期望收益率,当定投账 户达到设定收益率时,停止扣款获利了结;2.设定每月固定定投金额及期望收益率,当定投账户达到设定收益率时,账户获利部分将支付给投资人落袋为安,但不 停止扣款,投资人还可根据市场情况,设定目标增加每月定投金额;3.设定每月基础定投额及期望收益率,并设定加码点及加码比例,时机到了就确定执行。

     东北人王女士今年60岁,去年来到广州帮儿子带小孩。她在内地工作,退休工资并不多,只有1000元多一点。如果每月从东北转过来的话,还要交一 笔异地取款或转账手续费。虽然王女士的儿子就没让她动用这笔钱,但一年攒下来,也有1万多元。王女士已经决定在广州长期居住下去,她觉

    得工资就这么攒着拿活期利息,实在不合算。另外,她还有10万多元的存款,这些钱到底应该怎样处理呢?

    千元月薪基金定投 15年后有望变67万

    农业银行(601288)理财师 表示,分析王女士的情况,要注意三大问题。首先,因为跨区转账手续费有封顶,所以转账的数额越大越合适,而王女士的退休工资比较低,如果每月或每年通过转 账转到广州,成本相对较高,因此这笔工资好还是在当地理财。其次,王女士已经决定长期居住在广州,就不会频繁地来往两地,所以理财的方式必须要方便,不 需要本人经常回去打理。后,工资是每月定时发放的,且数额不大,因此综合三方面因素,建议她在老家做基金定投。

    收益计算

    如每月投资1000元,若按照平均 15%的年回报率计算,15年后的市值将会变为67万元。以王女士的年龄来看,再过15年也不过是75岁,健在的可能性是非常大的。另一方面,对于中老年 理财客户来说,适合选择风险小的产品。由于基金定投采取的是逢高减筹、逢低加码的投资方式,长期积累下来便可以平摊投资成本,避免选择时机不当的风险, 这也是基金定投与单笔投资方式相比大的好处。也就是说,不论市场行情如何波动,都会定期申购固定金额的基金,因此在基金价格走高时买进的单位数较少,而在基金价格走低时买进的单位数较多,长期累积下来,成本及风险自然会摊低。

    10万存款做基金定赎 每月可支取1300元

    农行理财师表示,如果王女士希望在广州也能每个月像拿工资那样得到一笔生活费的话,可以花50元手续费,就可将10万元存款通过异地取款的方式在广州取出后,再做基金定赎。

    收益计算

    投资10万元申购基金,按照平均15%的年回报率,每月可定期赎回1300元,并且可长期维持下去,10万元的本金一直都不会少。这样,与她在老家开的工资相比,每月还多出300元,且不用每月转账多花手续费。

     基金定投通过平均成本的原理,降低了进场风险,因此没有进场时点的疑虑,克服了人性的优柔寡断、追涨杀跌的心理弱点。

    A股失守2700点后,一路下探,投资者对股市的信心逐渐丧失,就连基金定投的投资者也产生是否应该停供定投的疑问。

    “定投重要的就是不能缺少子弹,只要子弹不断,就不会赔钱。”有“台湾定投教母”之称的萧碧燕女士受嘉实基金之邀,近日在上海、北京向投资者传授基金定投攻略。

      灵活机动定投

    “我认为定投有两大作用,一是存小孩子的教育基金,二是存自己的退休基金。”萧碧燕道出了定投的目标。

    作为台湾受欢迎的理财师,萧碧燕在17年的投基实践中总结出四大定投攻略:普通版的基金定投、进阶版的定投不定额、活用版的用定投解套,以及高阶版的单笔投资。

    萧碧燕介绍,普通版的做法很简单,先算出自己一个月有多少钱,然后进行投资,再确定买几只基金,然后就一直买。不在乎过程,只注重结果,停利不停损。

    比如,用固定收入减支出,剩下的钱中的50%可以用来做定投。如果已经有一笔闲钱,用这笔钱除以36,就是每个月做定投的金额,即如果有36万元闲钱,每个月拿出1万元做定投比较合适。

    进阶版就是,在基金净值高涨的过程中,逐步减少定投的金额,净值下降过程中,逐步增加定投的金额,即涨则减码,跌就加码。高阶版与进阶版类似,主要是设置一定报酬率,达到就卖出,下跌时则根据市场跌幅有计划地加码。

     越跌机会越大

    对于部分投资人近期因市场下跌而萌生停供定投的念头,萧碧燕表示,市场下跌越深,带来的机会越多,未来获利越高。

    在萧碧燕看来,每次金融海啸都是创造财富的好机会,下跌的过程也是在储备能量。“只要人生中碰到两次这样的大事件,如果把握得当,你的财富、退休金会一步到位。”她说。

    具体来看,如果投资者的定投亏损30%以上,萧碧燕认为那是好的买进时点,可以加码,但也需要技巧,“次尽量不要买太多,可以先买5万元,再买10万元,再买50万元,要把钱留在后面,因为我们不知道这次之后会不会再跌”。

    萧碧燕说,很多人在6000点或者高点采用了一次性投资基金的方法,一直被套牢,用活用版可以帮助解套。具体做法是,用当时投资的绝对金额除以 24,就是现在开始每个月定投相应基金的金额。即如果过去用24万元投资某只基金被套牢,从现在开始每个月定投1万元该基金,那么,一旦市场走好,解套就 为期不远了。

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