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    大成基金

    大成强化收益基金经理陈尚前:如何投资债券基金


    今年以来,随着股市巨幅调整,债券基金重新成为投资人关注的焦点。作为债券型基金经理,最近经常听到这样的提问:在目前市场下,是选纯债基金好还是一些有股票仓位的债券基金好?纯债基金和能打新股的基金到底哪一种更好呢?

    我的第一个回答是:“匹配”。两种产品本身没有好坏之分,关键是要看是否适合自己。比方说,我已管理了5年的大成债券基金,主要投资于国债、央票、新股申购,波动率会比较小,收益也比较稳定。而我们正在发行的大成强化收益债券基金,主要投资于企业主体债,并在适当的时候也会进行一些股票的投资。大成强债基金增加投资范围也就增加了风险,同时也增加了收益来源。该如何取舍,投资人就需要了解自己的风险偏好。否则虽然你赚了钱,也不知道怎么赚的,同样亏回去也不知道怎么亏的,这样就会承受很大的心理波动,影响生活质量,这是匹配。

    其实,不仅是投资人,作为基金管理人,我认为也要讲匹配。每个人都有自己的优势和劣势,基金管理人也一样。因此,我们在正常的投资管理过程中,需要了解自己的优势、劣势在哪里,用专业术语来说就是“归因分析”。比如说,我今年管理大成债券基金已经半年了,那么我要对半年的业绩波动做归因分析,了解这半年业绩是来自于市场上涨的运气,还是因为管理能力强所带来的收益。如果市场涨了5%,债券基金赚了6%,可能6%里有5%是市场上涨带来的,更多的是运气成分,而运气是不可持续的。如果这时你把6%的收益认为是你的管理能力所带来,从而放大风险去做投资,就可能会带来很大的风险。

    因此,我们要了解自己的管理能力,包括资产配置能力、行业或类属配置能力、个股或个券选择能力。我们同样也要做归因分析,通过归因分析,我的资产配置能力强,那么下一阶段做资产管理的时候,可以有意识地把资产配置的决策多做一点,风险放大一点,收益就可能更高一点。如果发现我的个股选择能力比较弱,那么下一步投资中,我们可能要减少在个股或个券选择层面上的风险。所以,我们做投资也要讲究“匹配”。打一个也许不太恰当的比方,在日常开车时,我们在快车道上开慢车和慢车道上开快车同样具有风险,一定要各行其道保持适合的速度才能安全。

    除了匹配,我对面临抉择的投资人还有一个词,就是“长期”。就个人理财角度来看,长期而言,中国的经济增长会处于持续向上的阶段,通货膨胀会随着经济增长相伴而行。因此,我们要有长期理财规划,在投资过程中也要用长期的眼光去进行资产配置,以良好的心态去选择,保持一颗平常心,不要太执著于市场的短期波动。

    事实上长期资产配置是决定理财收益战胜通胀最主要的因素。当然长期配置并不是完全让你持有不动,在这个过程中也需要根据自身投资期限、收支状况、对资本市场的把握等因素进行动态的调整。

    第三个词是“付出”。天下没有免费的午餐,投资人要想获得长期收益、战胜通胀,必须要付出劳动和时间,去学习,去研究,去了解你的理财工具,而不能人云亦云,这样才能获得相应的回报,过上幸福的生活。

    (作者为大成基金投资副总监、大成债券基金及大成强化收益债基金基金经理)




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