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    博时基金:推动养老基金与资本市场良性互动


    博时基金:推动养老基金与资本市场良性互动


    发达国家的实践表明,养老制度的变革、创新是资本市场、投资基金不断发展完善的基本推动力,投资基金、资本市场又是养老基金实现保值增值的重要载体和途径。作为中国经济改革与发展的重要内容,社会保障体系、证券投资基金发展完善的必然趋势是什么?推动两者共同发展的根本性对策在哪里?



    通过现实剖析及发展预期,我们认为,解决中国社会保障体制难题的主要出路之一,在于提高社保基金的投资效率,而证券投资基金以其制度优势、管理优势和人才优势,必将成为社保基金实现保值增值的重要选择。只有高度重视法规政策建设,完善社保基金监管体系和监管机制,创造良好的市场环境和教育环境,才能保证社保基金的投资最终实现低风险下的收益最大化。


    我国的社会保障体系改革作为经济体制改革的一部分,开始于20世纪80年代中期。随着多层次社会保障体系的发展,社保基金规模迅速扩大。到2002年底,全国社会保障基金已积累1242亿元人民币,基本养老保险资金的滚存结余超过1600亿元人民币,企业年金基金积累额约260亿元人民币。据世界银行预测,到2030年我国社会保障基金总额将达到1.8万亿美元,位居世界第三。我国社保体系如同巨大的“蓄水池”,在汇集了巨额资金的同时,也面临着保值增值的压力。然而,我国社保体系目前在管理模式、资金运营、风险控制等方面还不能适应未来发展的需要。


    与此同时,我国资本市场在规范中不断发展。从1995年到2002年,国内股票市场年平均收益率高达14.45%,两市流通市值已经达12485亿元人民币。近年来中国经济的高速增长,成为资本市场发展的坚实依托,以“阳光资金”———证券投资基金为代表的机构投资者逐步成熟壮大,并为解决社保基金运营的诸多问题提供了新的途径。


    证券投资基金和社会保障体系联动发展


    养老基金投资于资本市场已成为世界各国的普遍选择,在世界资本市场总额中,大约有20%是养老金资产。在社会保障体系比较完善的一些发达国家,养老基金与资本市场已形成了相互促进、联动发展的势头。


    发达国家养老基金投讓嵞发展演变说明基金管理公司逐步成为养老金市场的“主力军”


    发达国家养老基金的投资基本上经过了一个两阶段发展历程。


    第一阶段是20世纪70年代以前。由于二战后资本主义国家经历了一个稳定发展的阶段,经济持续稳定增长,社会保障占财政支出的比重并不高,养老基金承受的支付压力并不大,其运营也未受到足够重视。这一阶段养老基金投讓嵞方式比较简单,主要用于购买国债、保险和存银行,投资效益不高。


    第二个阶段是在20世纪70年代以后。在人口老龄化浪潮的冲击下,现收现付制度、确定待遇(DB)的企业养老金计划都面临支付危机。在养老基金寻找保值增值途径的时候,证券投资基金由于其制度优势迅速崛起,70年代开始,基金管理公司逐步取代了银行、保险、信托等成为养老金市场的“主力军”。

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